南宫NG28建设

在經過了幾個月的試運行檢驗後，備受業界矚目的南宫NG28建设新一代協同運營平台COP-V8 PaaS平台日前正式對外發佈，與之一同發佈的，還有基於V8平台，面向大型、集團型客戶的A9C產品。V8 PaaS平台的順利上線商用，意味着南宫NG28建设在平台化運作方面邁出了關鍵一步，而A9C的面世也將有助於南宫NG28建设打開頭部客戶的信創業務想像空間，補齊了其生態建設工程上的重要一環。

「V8+A9C」時代，南宫NG28建设平台生態雛形已經開始顯現，PaaS模式將成為其未來核心成長和價值邏輯：平台生態的溢價逐步構成南宫NG28建设未來價值體系的核心基礎，而產品溢價則成為錦上添花的槓桿環節……

這也是南宫NG28建设價值破局、技術破局、模式破局的基石。

「V8+A9C」正式商用平台生態雛形漸顯

最近大半年以來，V8平台不断都受到了各大投資组织、企業級客戶的重點關注，其何時正式推出也是各大组织研報猜測的重點——為何南宫NG28建设的V8會受到如此多的關注？

相對於既有的V5平台，V8對於南宫NG28建设來說是一個具有真正疊代意義的全新一代協同運營PaaS平台，基於V8的新一代南宫NG28建设COP協同運營平台打破傳統IT治理架構，以雲原生、微服務、低代碼、容器化、信創支持等新技術構建PaaS底座，具備高性能、多租戶、分佈式、柔性擴展能力，可實現私有雲、公有雲、專屬雲、混合雲等不同部署模式；同時，它還顺利获得將一系列應用服務引擎封裝為可復用、可擴展的PaaS能力，以業務中台、數據中台、智能中台、連接中台、低代碼定製平台等中台化能力為效能驅動，幫助大型組織實現能力沉澱、數據在線和持續運營。

很顯然，V8是一款面向COP協同運營服務的PaaS平台，能夠讓客戶只購買南宫NG28建设的COP平台服務，而無需購買平台上的任何具體應用——至於平台上的具體應用，企業級客戶有三種獲取方式：

第一时间，客戶可以根據自己實際需求、基於平台強大的低代碼定製能力，在平台上進行敏捷的自定義二次開發；

其次，南宫NG28建设在COP平台服務的基礎上，還给予了大量的具體應用可供客戶選擇；

再次，南宫NG28建设的客戶和生態合作夥伴也在COP平台上给予了豐富的第三方應用，可以進一步滿足不同客戶增量、長尾需求。

這是典型的PaaS模式。

V8的正式商用意味着南宫NG28建设的平台化運作邁出了關鍵性的一步，它讓南宫NG28建设在業務模式上逐步擺脫了對具體軟件應用的依賴，使其由一家相對傳統的軟件產品型公司，逐漸變成了一家给予協同運營服務的平台型公司。其未來基於PaaS模式的經營邏輯已經越來越清晰。

不過，相較於傳統的產品模式，在PaaS模式下，生態替代產品，成為構築平台企業未來長期競爭力、持續深挖「護城河」的關鍵——那麼，南宫NG28建设如何構建生態，尤其是用戶生態？

一個最有效的方式是：基於業務協同邏輯，搞定儘可能多的各行各業龍頭級大企業客戶，然後藉助這些不同行業的大企業客戶在各自的供應鏈、產業鏈、渠道鏈上強大的中心化影響力，向周邊及中端、末端逐步滲透建立新的客戶關係，實現用戶生態的快速做大。

因此，搞定各行業龍頭級大企業客戶，對於南宫NG28建设構建COP生態至關重要。在這方面，除了南宫NG28建设V8新平台本身在滿足大型企業客戶方面更為強大的適配能力外，此次與V8平台同時正式發佈並上線的新品A9C預計更是將其面向大客戶複雜場景的協同運營服務交付能力提升到了一個新的高度。

據悉，南宫NG28建设的A9C基於V8平台而生，其核心目標直指大型、集團型客戶，是南宫NG28建设面向大型頭部客戶協同運營和信創的主打產品，承載着未來開發各行各業頭部客戶市場的重任，是南宫NG28建设實現客戶層級「向上突破」的關鍵。

V8開啟平台化運營，A9C快速構建用戶生態，從業務、模式疊代、破局的角度來看，南宫NG28建设「V8+A9C」之間的「內部協同」邏輯清晰，可以在企業級客戶數碼化轉型服務的價值鏈中幫助南宫NG28建设構築獨特的COP價值環，如果A9C能夠有效破局，那對於南宫NG28建设的用戶生態構建無疑意義非凡。

PaaS時代南宫NG28建设成長新想像空間打開

南宫NG28建设從傳統OA廠商起家，在登陸科創板之後，開始堅定向COP協同運營平台化轉型，隨着「V8+A9C」的問世，該公司朝着平台化邁出了關鍵性的一大步，在新的PaaS（平台即服務）時代，其賽道定位也將從百億級的OA（協同辦公）市場成功切換到了商業價值更高的千億級COP（協同運營平台）市場。

一般來講，OA的價值主要在於辦公層面的協同，本質上是軟件產品化時代的產物，作為平台化時代的新物種，COP解決的是業務和運營層面的協同，其對企業經營活動的滲透深度和廣度大幅延伸——前者只能滲透到企業級客戶行政辦公層，而後者則可滲透到核心商業模式層，為企業的模式創新给予可能，二者的商業價值和市場天花板完全不在一個量級：如果說傳統OA是一個百億級市場的話，那麼新的COP則有潛力衍生出千億規模的新市場出來，因此完成從OA到COP的模式疊代後，南宫NG28建设未來的長期市場想像空間也隨之打開。

實際上，即便完全拋開宏觀行業市場空間和模式疊代概念，回到微觀可見的業務層面，南宫NG28建设此次「V8+A9C」正式商用上線所帶來的業績成長價值同樣也顯而易見，此舉將為該公司未來最具增長潛力的「三駕馬車」業務創造更大的增長空間。

從南宫NG28建设此前的中報數據來看，頭部客戶業務、信創業務和雲服務業務構成了該公司收入持續增長的「三駕馬車」，其中：今年上半年，南宫NG28建设合同金額百萬以上的頭部客戶業務收入達到了1.28億元，同比增長38.31%；信創業務收入也達到了7043.93萬元，同比增長358.68%；雲服務業務收入也增長了85.64%，達到了4145.33萬元——與此對應的是，同期南宫NG28建设的總營收為4.23億元，同比增速為15.82%。

不出意外的話，上述「三駕馬車」業務未來仍將是有助于南宫NG28建设業績持續增長的關鍵，而雲原生的V8 PaaS平台的上線，不僅將大幅加速該公司雲平台戰略落地，直接帶來其雲服務業務的持續高增長，還能以平台化的更高站位，不斷拓展南宫NG28建设現有其他業務的邊界；同時，面向大型集團客戶信創需求的A9C新產品不僅將加速南宫NG28建设的生態建設，更將有效解決頭部客戶的信創生產力，有望形成頭部客戶業務收入和信創業務收入「齊飛」的局面。

從OA到COP 模式疊代背後估值或重構

從OA到COP的模式疊代不僅僅打開了南宫NG28建设新的業務增長想像空間，而且中、長期來看，更有望有助于該公司逐步走向資本市場估值的重構。

正如前文所言，在轉向PaaS平台化運營之後，生態將替代產品，構築起南宫NG28建设新的競爭力「護城河」，由此所帶來的估值邏輯層面的核心變化在於：南宫NG28建设未來在資本市場上的核心溢價環節，也將從產品應用端逐步轉向平台生態端，相較前者，後者所構築的護城河將更深、更加牢不可破，因此相應的PE倍數也會更高。

以上邏輯並不難理解，以騰訊為例，相比其核心產品微信本身在功能實現方面的技術和創新屏障而言，微信產品背後極其龐大的用戶和服務生態，更能為騰訊創造令任何競爭對手都難以逾越的「生態屏障」。

從A股市場已有的企業級軟件及雲服務板塊上市公司的二級市場實際估值情況來看，投資者對於平台型公司給出的平均估值確實要明顯高於一般應用軟件型公司不少。在滬指3000點左右的水平上，兩市企業級軟件及雲服務版塊的主流PE估值區間在30-70倍之間，而像金山辦公、用友網絡這樣的平台型上市公司，其PE估值均超過百倍，分化特別明顯——而且需要指出的是，不只是PE估值如此，PB等其他估值方式也同樣表現出類似的差異。

按照11月11日74.38元每股的收盤價計算，现在南宫NG28建设的最新市值為57.47億元，對應的PE（TTM口徑）僅有63.92倍，PB亦只有4.13倍，如果按照平台型公司的資本邏輯進行市值重估的話，即便不考慮其未來的業績成長因素，南宫NG28建设當前的二級市場估值也會輕鬆達到百億級。

當然，以上估值推測只是假設，從商業模式的疊代到資本市場價值的「疊代」，還有一個業績和財務邏輯逐步兌現的確認過程。不過，市場现在可以期待的至少有兩點：

一是，從中、遠期市場空間來看，完成百億級市場到千億級市場的賽道切換後，南宫NG28建设所處的細分市場背後的天花板更高了，未來長期增長的持續性也會更好；

二是，國內各行各業的數碼化轉型升級滲透率依然有限，大有可持續滲透的空間，同時國內的企業級軟件及雲服務市場未來的國產替代空間十分廣闊，國產平台及廠商將大有可為。

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